“市场不再由广泛增长定义，而是由精选的投资逻辑驱动。投资者正在日益严峻的环境中聚焦于具备收入韧性、清晰定价与长期潜力的资产。”

简可，凯发研究部



结构性转型的应对之策

• 过去12个月（截至2025年6月15日）中国大宗投资市场完成交易总额达人民币2,049亿元，同比下降36.0%，为近年来最大降幅。

• 酒店资产成为在过去12个月内（截至2025年6月15日）成交额跌幅最大的板块，同比减少61.1%，交易金额占比从去年同期的10.7%降至6.5%。

• 各板块交易额在过去12个月内（截至2025年6月15日）均录得不同程度的同比下降，其中，工业、租赁住宅、零售与写字楼板块分别录得55.5%、52.3%、14.3%和14.2%的同比降幅。

• 过去12个月（截至2025年6月15日）中，一线城市成交额占比57%。除深圳外的一线城市成交额均明显下滑，其中广州、上海、北京成交额分别同比下降47%、44%与43%，深圳则在零售与办公资产交易显著回暖的带动下录得65%的同比增长。

• 2024年下半年以来公募REITs持续加速，截至2025年二季度末，已完成上市的公募REITs达68只，其中仅25年就有11只REITs完成上市。这一趋势有助于扩充融资渠道，并为资产估值设定更明确的参照。